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　　據證監會(huì )網(wǎng)站28日消息,證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸就《證券期貨投資者適當性管理辦法》正式實(shí)施答記者問(wèn)。

　　1、問(wèn):《證券期貨投資者適當性管理辦法》的定位是什么?

　　答:《證券期貨投資者適當性管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)是深入貫徹習近平總書(shū)記“加快形成融資功能完備、基礎制度扎實(shí)、市場(chǎng)監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場(chǎng)”重要指示精神,落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國發(fā)〔2014〕17號)和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強資本市場(chǎng)中小投資者合法權益保護工作的意見(jiàn)》(國辦發(fā)〔2013〕110號)要求的具體成果,標志著(zhù)我國資本市場(chǎng)基礎制度建設又向前邁進(jìn)了重要一步,對我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展和中小投資者權益保護將帶來(lái)積極和深遠的影響。

　　《辦法》定位于適當性管理的“母法”,明確了投資者分類(lèi)、產(chǎn)品分級、適當性匹配等適當性管理各環(huán)節的標準或底線(xiàn),歸納整合了各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當性相關(guān)要求,成為各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)適當性管理的基本依據?！掇k法》的核心是強化經(jīng)營(yíng)機構的適當性責任,圍繞評估投資者風(fēng)險承受能力和產(chǎn)品風(fēng)險等級、充分揭示風(fēng)險、提出匹配意見(jiàn)等核心內容,通過(guò)一系列看得見(jiàn)、抓得著(zhù)的制度安排,規范經(jīng)營(yíng)機構義務(wù),明確監管機構和自律組織履職要求,制定逐一對應的監督管理措施,確保各項適當性要求落到實(shí)處,實(shí)現將適當的產(chǎn)品銷(xiāo)售給適合的投資者。這也是境外投資者適當性制度普遍遵循的基本邏輯,2008年金融危機后,境外成熟市場(chǎng)普遍要求金融中介機構在向投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí),遵循一系列適當性行為準則,確保履行適當性義務(wù),比如美國2010年《多德-弗蘭克法案》進(jìn)一步提高了金融中介的適當性義務(wù)要求。

　　2、問(wèn):《辦法》的主要內容是什么?

　　答:《辦法》作為投資者適當性管理的基本規范,首次對投資者基本分類(lèi)做出了統一安排,明確了產(chǎn)品分級和適當性匹配的底線(xiàn)要求,系統規定了經(jīng)營(yíng)機構違反適當性義務(wù)的處罰措施。

　　《辦法》共43條,針對適當性管理中的實(shí)際問(wèn)題,主要規定了以下制度安排:一是形成了依據多維度指標對投資者進(jìn)行分類(lèi)的體系,統一投資者分類(lèi)標準和管理要求,解決了投資者分類(lèi)無(wú)統一標準、無(wú)底線(xiàn)要求和分類(lèi)職責不明確等問(wèn)題。二是明確了產(chǎn)品分級的底線(xiàn)要求和職責分工,建立層層把關(guān)、嚴控風(fēng)險的產(chǎn)品分級機制,建立了監管部門(mén)確立底線(xiàn)要求、行業(yè)協(xié)會(huì )制定產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄、經(jīng)營(yíng)機構具體劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級的產(chǎn)品分級體系。三是規定了經(jīng)營(yíng)機構從了解投資者到糾紛處理等各個(gè)環(huán)節應當履行的適當性義務(wù),全面從嚴規范相關(guān)行為,突出了適當性義務(wù)規定的可操作性,細化其具體內容、方式和程序,避免成為原則性的“口號立法”。四是突出對于普通投資者的特別保護,向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。五是強化了監管職責與法律責任,針對各項義務(wù)制定了相應的違規罰則,確保適當性義務(wù)落到實(shí)處,避免《辦法》成為無(wú)約束力的“豆腐立法”和“沒(méi)有牙齒的立法”。

　　3、問(wèn):2007年以來(lái),證監會(huì )在部分市場(chǎng)、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中陸續實(shí)施了投資者適當性管理,為什么還要出臺《辦法》?

　　答:證券期貨市場(chǎng)是一個(gè)有風(fēng)險的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng),各種產(chǎn)品風(fēng)險特征千差萬(wàn)別,而投資者在專(zhuān)業(yè)水平、風(fēng)險承受能力、風(fēng)險收益偏好等方面也存在很大不同,投資者適當性管理正是基于兩者的差異,通過(guò)要求經(jīng)營(yíng)機構履行必要的義務(wù),減少信息不對稱(chēng),從而為投資者提供適當的產(chǎn)品或服務(wù)的針對性措施,是資本市場(chǎng)重要的基礎性制度。

　　2007年以來(lái),證監會(huì )陸續在基金銷(xiāo)售、創(chuàng )業(yè)板、金融期貨、融資融券、股轉系統、私募投資基金等市場(chǎng)、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中建立了投資者適當性制度,起到了積極的效果。但這些制度比較零散,相互獨立,未覆蓋部分高風(fēng)險產(chǎn)品,而且提出的要求側重設置準入的門(mén)檻,對經(jīng)營(yíng)機構的義務(wù)規定不夠系統和明確。為此,證監會(huì )總結了各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當性要求,借鑒國際經(jīng)驗,并在充分研究論證、廣泛征求意見(jiàn)的基礎上制定了《辦法》,建立統一的適當性管理制度,明確投資者基本分類(lèi)、產(chǎn)品分級底線(xiàn)標準,規范經(jīng)營(yíng)機構義務(wù),強化監管與自律要求。

　　對廣大投資者特別是中小投資者而言,由于其在信息獲取、產(chǎn)品風(fēng)險認知與承受能力等方面處于弱勢,通過(guò)要求經(jīng)營(yíng)機構履行適當性相關(guān)義務(wù),有助于幫助投資者識別風(fēng)險,減少超出其承受能力風(fēng)險的損害。

　　對經(jīng)營(yíng)機構而言,通過(guò)執行了解評估投資者和產(chǎn)品、匹配銷(xiāo)售、加強內部管理等適當性安排,能夠促使經(jīng)營(yíng)機構規范自身行為,有效管理風(fēng)險,優(yōu)化投資服務(wù),提高差異化競爭能力,有助于證券期貨行業(yè)的健康發(fā)展。

　　對監管部門(mén)而言,經(jīng)營(yíng)機構適當性管理水平和投資者適當性意識的提升,有利于依法、從嚴、全面加強對市場(chǎng)的監管,防范和化解系統性風(fēng)險,形成有效的市場(chǎng)監管體系;還可以通過(guò)適當性制度,將監管要求和壓力有效傳導到一線(xiàn)經(jīng)營(yíng)機構,督促其重視和落實(shí)保護投資者合法權益的責任,促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展與社會(huì )和諧穩定。

　　4、問(wèn):《辦法》突出了對普通投資者的保護,主要體現在哪些方面?

　　答:《辦法》根據投資者的基本情況、財務(wù)狀況、投資知識和經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好等因素,將投資者分為普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者兩類(lèi),目的是要求經(jīng)營(yíng)機構根據投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險程度的不同,向不同類(lèi)別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務(wù),并履行差異化的適當性義務(wù)。

　　《辦法》規定普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。這是根據我國當前特殊的投資者結構,以及普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者在信息獲取、風(fēng)險認知能力、專(zhuān)業(yè)水平和風(fēng)險承受能力等方面的差異,平衡保護投資者的需要與增加經(jīng)營(yíng)機構合規運營(yíng)成本所做出的制度安排。具體體現在:一是經(jīng)營(yíng)機構向普通投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前,應當告知可能導致其投資風(fēng)險的信息及適當性匹配意見(jiàn);二是向普通投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù),應當履行特別的注意義務(wù);三是不得向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力,或者不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù);四是向普通投資者進(jìn)行規定情形下的現場(chǎng)告知、警示,應當全過(guò)程錄音或者錄像,非現場(chǎng)方式應當完善配套留痕安排;五是與普通投資者發(fā)生糾紛的,經(jīng)營(yíng)機構應當提供相關(guān)資料,證明其已向投資者履行相應義務(wù)。

　　5、問(wèn):《辦法》實(shí)施后,中小投資者還能否自由買(mǎi)賣(mài)股票?

　　答:《辦法》明確了投資者分類(lèi)、產(chǎn)品分級、適當性匹配等各環(huán)節的標準和底線(xiàn),目的是讓投資者能夠買(mǎi)到與之風(fēng)險承受能力相適應的產(chǎn)品,減少不必要的損失。如果投資者主動(dòng)要求購買(mǎi)風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品,經(jīng)過(guò)特別的風(fēng)險警示程序后,經(jīng)營(yíng)機構仍然可以向其銷(xiāo)售產(chǎn)品,投資者買(mǎi)賣(mài)股票的權利不受影響,可見(jiàn)《辦法》并未限制投資者交易自由,而是讓合適的投資者購買(mǎi)適當的產(chǎn)品。

　　6、問(wèn):《辦法》實(shí)施后,現有投資者如何實(shí)行適當性管理?

　　答:現有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進(jìn)行的,實(shí)施新的《辦法》將充分考慮這一現實(shí)情況,實(shí)行區別對待,“新老劃斷”。具體的做法是:證券期貨經(jīng)營(yíng)機構向新客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)、向老客戶(hù)銷(xiāo)售(提供)高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù),需要按照《辦法》要求執行。向老客戶(hù)銷(xiāo)售(提供)不高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)的,可繼續進(jìn)行,不受影響。也就是說(shuō)現有投資者,如股票投資者,在《辦法》實(shí)施后,可以繼續買(mǎi)賣(mài)股票及風(fēng)險等級不高于股票的產(chǎn)品,但當購買(mǎi)比股票風(fēng)險等級高的產(chǎn)品時(shí),比如結構化產(chǎn)品、場(chǎng)外衍生品等,則經(jīng)營(yíng)機構需要按照《辦法》執行適當性管理要求。同時(shí),鼓勵經(jīng)營(yíng)機構根據實(shí)際情況結合客戶(hù)回訪(fǎng)、自查、評估等工作,主動(dòng)對老客戶(hù)的適當性管理做出妥善安排?！掇k法》是證券期貨市場(chǎng)的基礎性制度,證監會(huì )將在《辦法》實(shí)施后不斷總結經(jīng)驗,持續優(yōu)化、完善適當性管理制度。