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　　上周A股先漲后跌，上周三一度迎來久違的大漲，但上周四和周五市場受到了美國衰退預期的沖擊，最終全周上證指數上漲0.50%，創業板指下跌1.28%；結構方面，上周小盤股強于大盤股，中證2000單周大漲3.61%，中證1000上漲2.29%。

　　（數據來源：WIND，統計區間2024年7月29日至2024年8月2日。指數過往業績不代表其未來表現，也不代表本公司基金產品未來表現，投資須謹慎）　　

　　宏觀：中美PMI數據公布

　　7月31日上午，統計局公布第一個7月經濟數據PMI。7月中國制造業PMI為49.4%，較前值微跌0.1個點，基本符合預期和季節性。非制造業PMI回落，服務業PMI回落0.2個百分點至50.0%，建筑業PMI回落1.1個百分點至51.2%。

　　北京時間8月1日晚，美國披露的7月美國制造業PMI驟降至46.8%，顯著低于預期值49.0%及6月值48.5%。北京時間8月2日晚，美國7月非農數據公布。7月非農就業人數增加11.4萬人，預估為增加17.5萬人，前值為增加20.6萬人。這一數據是2020年5月以來第三低，前兩個月數據合計下修2.9萬。美國7月失業率4.3%，是2021年11月以來最高；勞動參與率62.7%，略高于預期值和前值62.6%；每周平均工時34.2小時，略低于預期值和前值34.3小時；平均時薪環比增0.2%，略低于預期值和前值0.3%。數據公布后，美股、美元、美債利率下跌，降息預期升溫。

　　A股：杠鈴策略繼續適用

　　杠鈴策略繼續適用，類債與外需方向值得關注。外需方向關注全球定價的資源品（金、銅、油等）和對新興市場的資本品出海。即使近期海外衰退交易興起，但從各宏觀指標的拆解來看，軟著陸仍是基本假設，外需方向短期調整或不改中期趨勢。

　　港股：依舊處在相對低估值區域

　　上周恒生指數跌0.45%，恒生科技跌1.69%。從中期視角來看，當前港股市場依舊處在相對低估值區域，值得關注。

　　美股：關注衰退預期的變化

　　道指上周跌2.10%，納指跌3.35%，成長風格回調幅度大于價值風格。PMI和非農數據連續大幅低于預期對市場的沖擊較大，美股持續調整。但僅基于這兩個數據或難以判斷美國經濟將會衰退。7月數據受美國7月颶風的影響較大，同時經濟的周期性走弱并不一定等于經濟衰退，后續關注衰退預期的變化。

　　免責聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構成推薦、要約、要約邀請，也不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財產品過往業績不代表其未來表現，不等于基金、理財產品實際收益，投資須謹慎