廣發基金

　　01 權益市場展望

　　上周A股走勢分化，上證指數下跌0.03%，全A的日均成交額1.09萬億元，低于前一周。結構層面成長風格區間震蕩，科創50下跌0.36%，創業板指下跌1.40%，小盤風格方面，中證2000上漲1.09%。

　　（數據來源：iFinD，統計區間2025年5月26日至2025年5月30日。指數過往業績不代表其未來表現，也不代表本公司基金產品未來表現，投資須謹慎）

　　宏觀

　　中方敦促美方停止對華歧視性限制措施，美國與歐盟關稅談判期限延長

　　國內方面，（1）5月27日，國務院總理在馬來西亞吉隆坡參加東盟-中國-海合會經濟論壇時表示，要堅持擴大開放消除壁壘，今年中國財政支出規模將創歷史新高；（2）5月29日，商務部新聞發言人就“近期中美雙方經貿團隊是否又進行了磋商”的相關問題回應表示，近期中方圍繞美方在半導體領域濫用出口管制措施等做法，多次與美方進行交涉。中方再次敦促美方立即糾正錯誤做法，停止對華歧視性限制措施，共同維護日內瓦高層會談共識；（3）5月31日，針對中國汽車工業協會今日發布的《關于維護公平競爭秩序 促進行業健康發展的倡議》，工業和信息化部有關負責人表示，將加大汽車行業“內卷式”競爭整治力度，堅決維護公平有序的市場環境。

　　國際方面，（1）5月25日，美國與歐盟的關稅談判期限延長至7月9日。特朗普稱，本次與歐盟就關稅問題的談話“非常愉快”。早在5月23日，特朗普建議從6月1日開始對來自歐盟的商品征收50%的關稅；（2）5月26日，歐盟表示，美國總統特朗普決定放棄從下月起對歐盟進口產品征收50%關稅的威脅，為貿易談判注入了“新的動力”，但不確定性令企業如坐針氈；（3）5月31日，美國貿易代表辦公室宣布，延長對中國在技術轉讓、知識產權和創新方面的行為、政策與做法所進行的301條款調查中部分產品的關稅豁免。這些豁免原定于2025年5月31日到期，現已延長至2025年8月31日。

　　A股

　　A股縮量震蕩，關注穩定紅利、AI鏈、新消費機會

　　上周A股縮量震蕩，中小盤領漲。多數行業上漲，國防軍工、醫藥、農林牧漁板塊領漲，汽車、有色金屬、電力設備及新能源板塊表現不佳。關注穩定紅利、出海/科技（AI鏈）、非地產消費鏈（新消費）的機會。如果內部缺乏明顯的穩增長政策加碼或者科技（AI）產業催化，則股市或表現平淡，穩定紅利和非地產/非產能過剩方向的小部份內需展現結構性機會。今年杠鈴策略的有效性雖然相比過去兩年有所下降，但仍然是內外不確定之下穩健投資者的重要選擇。穩定紅利之外，過去三年至今結構性的景氣主要存在于出海/科技（AI鏈）/非地產消費鏈（新消費）上，其中新消費成為今年地產贏弱、海外波動下的選擇。

　　港股

　　港股整體回調，依舊戰略關注港股恒生科技　

　　上周關稅談判再起波折，港股整體回調，資訊科技業、非必需消費明顯調整。港股創新藥板塊在產業密集催化下走勢較強。依舊戰略關注港股恒生科技。恒生科技既包含科技屬性又包含順周期屬性，同時對中美關系的反應敏感。因此過去一個月貿易戰緩和的事件催化下，恒生科技再度成為全球的領漲指數。往后看，依舊戰略關注港股恒生科技這一宏觀邏輯與產業邏輯疊加的方向。

　　美股

　　美股震蕩上漲，關稅政策不確定性提升

　　上周美股震蕩上漲。美國司法介入美國關稅政策，關稅政策出現短暫利好，美股上漲。美股可能維持震蕩態勢。關稅政策博弈牽涉美國國內司法博弈，關稅政策不確定性提升，美股可能維持震蕩態勢。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現方面，創業板綜上漲0.21%，深證綜指下跌0.07%，上證指數下跌0.03%，中小綜指下跌0.04%。規模指數方面，中證1000指數上漲0.62%，中證500指數上漲0.32%。

　　主流指數中，CS創新藥指數上漲3.15%，表現最好；新能電池指數下跌5.68%，表現最差。

　　市場主流指數各階段漲跌幅情況

　　　注：數據來源于iFinD，截至2025-5-30。投資有風險。

　　03 估值指標

　　旗下產品跟蹤指數近三年PE情況及當前所處位置

　　注：數據來源于iFinD，PE統計區間2022-5-30~2025-5-30，所處分位數=當前PE在所有統計樣本的升序排名/所有統計樣本數，指數上市未滿三年未統計在內。投資有風險。

　　04 情緒指標

　　05 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至5月30日，港股創新藥指數表現最好，漲跌幅為4.62%；港股通汽車指數表現最差，漲跌幅為-6.61%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。