廣發基金

　　當前，消費電子行業具有哪些投資機會？廣發基金認為，5G、元宇宙等新興領域，以及車載光學、折疊屏、Mini LED等創新賽道，值得投資者關注。

01 創新與需求共振，以5G為核心的創新周期不斷加強

　　中國信通院發布的數據顯示，2021年1～11月，國內市場手機總體出貨量累計3.17億部，同比増長12.8%，其中，5G手機出貨量2.39億部，同比増長65.3%，占同期手機出貨量的75.3%。根據IDC（Internet Data Center，即互聯網數據中心）預測，2022年，智能手機出貨量將繼續維持個位數的增長，5G手機的占比將會超過一半。5G手機終端售價繼續下行，市場滲透率有望超預期提升。

　　硬件設施方面，我國的5G網絡建設在全球處于領先地位，預計2022年全國主要城市都將完成5G網絡覆蓋，發展十分迅速。

　　目前，隨著疫情逐步緩和，產業鏈整體已回歸正常，各大手機廠商產能恢復，國內消費者的消費熱情也逐步提升。隨著5G網絡建設的完善與新機型的集中發布，可能會迎來一波消費熱潮。

02 VR風云再起，元宇宙應用多點開花

　　目前，VR應用多點開花，游戲，視頻，直播等領域均為VR重要的應用場景，此外，VR還已廣泛運用于房產交易、零售、家裝家居、文旅、安防、教育以及醫療等領域。5G技術的發展，將有力地支撐用戶VR產品體驗的提升。VR的加速發展，將進一步為下游各行業賦能。

　　未來，隨著VR產業鏈條的不斷完善以及數據的不斷豐富累積，VR將充分與行業結合，展現出強大的飛輪效應，快速帶動行業變革，催生出更多商業模式并創造更多的商業價值。

03 關注車載光學、折疊屏、Mini LED等創新賽道

　?。?）車載光學市場空間巨大

　　目前，各大車廠已經制定其自動駕駛車輛發展規劃，ADAS（Advanced Driving Assistance System，即高級駕駛輔助系統）正在加速滲透。在新能源品牌、奔馳、寶馬、大眾等全球主流車廠推出高級別ADAS汽車后，將有望帶動其余燃油車廠自動駕駛發展的步伐，ADAS滲透率將進一步提升，從而對車載鏡頭、激光雷達的市場形成利好。

　?。?）各大品牌角力折疊屏，生態繁榮可期

　　近年來，各大手機品牌開始角力折疊屏，三星Flip、Fold及華為Mate X系列自2019年11月起持續出新。其中，三星是最先引領折疊屏熱潮的主流品牌之一，據統計，截至2021年三季度，三星折疊屏手機的市場份額占比高達93%。

　　展望多個品牌的布局進展，折疊屏手機的生態繁榮可期，例如小米（MIX Fold）、OPPO（FIND N）首款折疊手機，均已于2021年發布。目前，市面上的折疊屏終端售價大多已降到1萬元以下，2022年銷量有望持續超預期。

　?。?）Mini LED背光落地，市場空間快速打開

　　2021年，全球核心消費電子龍頭企業推出Mini LED背光產品線，引領Mini LED市場，也有越來越多的品牌廠商引進該技術。2022年，Mini LED有望在電視、筆電、顯示器、平板、車載、頭戴設備等諸多領域打開局面。我國的光電產業一直以來深耕Mini LED技術與產品，在相關領域有較為深厚的積累，本次有望受益于行業爆發的紅利。

　　展望未來3至5年，Mini LED產業有望保持較高的行業增速，并為產業鏈帶來有足夠吸引力的價值增量，而2022年，或許將是這部分價值增量釋放的起始年份。

（作者：廣發基金研究發展部 李治呈）

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